8月19日
作者:Unsupervised Capital
融资不再需要向风投路演或举债。Hyperliquid 没有通过传统渠道融资,而是完全依靠自己的代币来筹集资金,最终跻身市值前 15 的加密代币。
这一成功让人们开始关注互联网资本市场(Internet Capital Markets,ICM)的论点。该论点认为,创始人可以绕开传统的私募资本渠道,转而把加密代币作为资本形成工具。ICM 虽然名称新颖,实质上却是回归加密世界的核心原则之一:让代币成为资本形成的新机制,向任何能上网的人开放参与。
“风投代币”时代偏离了这一原则,让其他投资者感到幻灭。如今,ICM 论点是给旧理念换上的新包装,标志着加密世界本能地回摆,重新靠近其早期初衷。
以协议充当风投
Bittensor 一直认可 ICM 这种资本形成方式的内在价值。整个网络围绕代币驱动的资本形成而构建,并持续展示这种方式所能带来的可能性。目前网络支持 128 个项目(子网),其中超过 90% 完全依靠自身代币启动并成长。
之所以能做到这一点,是因为 Bittensor 将资本配置嵌入了协议本身。每天新铸造的 TAO 会按各子网原生代币的市值比例分配给各个子网。市场对某个子网代币的投机性需求和结构性需求,直接决定了它所占的排放量份额。这就形成了一种由协议充当生态系统风险投资人的机制。
Bittensor 的 ICM 框架
在网络内部,每个子网代币都是公平启动的,也就是说团队无法为自己预挖一部分份额。在加密领域的大多数项目中,创始团队一开始就拿到大量代币供应,迅速致富,然后失去动力。而在 Bittensor 中,团队必须随着时间推移逐步赚取自己的份额,从而与长期成功保持一致。
为了支付运营成本,团队可以在公开市场或通过场外交易(OTC)出售自己的排放量。如果前期成本较高,他们也可以与机构投资者达成协议,出售一部分未来的排放量收益流,以换取即时资金。
每个子网都具备:
- 总量上限为 2100 万枚的代币
- 类似比特币的排放计划,每两年减半一次,而不是每四年
- 默认的排放量分配:41% 归矿工,41% 归验证者,18% 归子网所有者
这种标准化让创始人可以专注于产品和激励机制设计,而不必操心代币的底层搭建。他们不需要编写智能合约、管理区块链基础设施,也不必处理交易所上线或做市等代币运作事务。对投资者来说,这省去了解析各种定制排放计划以及流通量与完全稀释估值(FDV)关系的复杂性。同时,子网所有者仍然可以灵活设计围绕自身代币的价值捕获机制和实际用途。
由于所有子网代币都以 TAO 计价,Bittensor 的设计内置了网络效应。当某个子网获得关注时,对 TAO 的需求上升,进而推高其他所有子网的价值。对于依靠排放量启动的创始人而言,其他团队的成功可以直接延长自己的资金续航。这使生态系统成为一个协作式的融资引擎,而非零和博弈,也让它成为任何想要进入 ICM 的人的理想之地。
可能性的证明
在某种意义上,Bittensor 提供了“美国梦”。是的,我们知道这听起来有些老套。但事实就是如此:这个生态系统给每个人公平的机会,无论财富、风投背景还是人脉。
以 Ridges 为例。Shakeel 和三名滑铁卢大学本科实习生组成的团队仅在三个月前开始搭建,如今已跻身前 10 大子网,获得 3.9% 的排放量。这相当于每天 281 个 TAO,约 10 万美元,其中子网所有者每天获得 1.8 万美元,如果排放量和价格保持稳定,年化约为 650 万美元。除了一次 OTC 代币出售之外,这就是他们获得的唯一外部资金。
这个团队只是每天坚持出现、不知疲倦地工作、公开沟通进展并交付成果。这正是 Bittensor 创造的机会:一种开放的、以实力说话的融资机制。它正等待更多创始人前来,赢得属于自己的份额。
本内容仅供参考,不构成投资建议,也不构成买入或卖出任何证券的推荐。Unsupervised Capital 持有 TAO 头寸,并可能持有本文所讨论的子网代币或其他数字资产头寸,且可能随时买入、卖出或调整头寸。过往表现不代表未来结果。数字资产涉及重大风险,包括可能损失全部本金。在做出任何投资决定之前,请咨询您自己的顾问。