19 de agosto
Escrito por: Unsupervised Capital
Captar capital já não exige apresentar-se a fundos de venture capital nem assumir dívidas. A Hyperliquid chegou ao top 15 das criptomoedas por capitalização de mercado sem levantar recursos pelos canais tradicionais, financiando-se inteiramente por meio de seu token.
Esse sucesso chamou a atenção para a tese dos Mercados de Capitais da Internet (ICM, na sigla em inglês). Ela defende que os fundadores podem contornar as vias tradicionais do capital privado e usar um token cripto como ferramenta de formação de capital. Embora o nome seja novo, a tese ICM é, na verdade, um retorno a um dos princípios centrais das criptomoedas: tokens como um novo mecanismo de formação de capital, abrindo a participação a qualquer pessoa com conexão à internet.
A era dos «tokens de VC» se afastou desse princípio, deixando outros investidores com um sentimento de desilusão. Agora, a tese ICM é uma nova embalagem para uma ideia antiga e marca uma guinada reflexiva de volta às raízes das criptomoedas.
Um protocolo como VC
A Bittensor sempre reconheceu o valor inerente do método ICM de formação de capital. A rede é construída em torno da formação de capital movida por tokens e continua mostrando o que essa abordagem torna possível. Hoje ela sustenta 128 projetos (subnets), dos quais mais de 90 % foram lançados e cresceram inteiramente por meio de seus tokens.
Isso é possível porque a Bittensor incorpora a alocação de capital ao próprio protocolo. Todos os dias, os TAO recém-emitidos são divididos entre as subnets na proporção do valor de mercado de seus tokens nativos. A demanda especulativa e estrutural pelo token de uma subnet determina diretamente sua parcela das emissões. Isso cria uma dinâmica em que o protocolo atua como o venture capitalist do ecossistema.
O framework ICM da Bittensor
Dentro da rede, o token de cada subnet tem lançamento justo (fair launch), o que significa que as equipes não podem pré-minerar uma alocação para si. Na maior parte do universo cripto, as equipes fundadoras recebem logo de início uma grande fatia da oferta, enriquecem rápido e perdem a motivação. Na Bittensor, as equipes precisam conquistar sua parcela aos poucos, o que as mantém alinhadas ao sucesso de longo prazo.
Para financiar as operações, as equipes podem vender suas emissões no mercado aberto ou via OTC. Quando os custos iniciais são altos, também podem fechar acordos com investidores institucionais para vender parte de seu fluxo futuro de emissões em troca de capital imediato.
Cada subnet vem com:
- Um token com oferta limitada a 21 milhões
- Um cronograma de emissão semelhante ao do Bitcoin, com halving a cada dois anos em vez de quatro
- Uma divisão padrão das emissões: 41 % para os mineradores, 41 % para os validadores e 18 % para o proprietário da subnet
Essa padronização permite que os fundadores se concentrem no produto e no design de incentivos, em vez da infraestrutura do token. Eles não precisam escrever contratos inteligentes, gerenciar infraestrutura blockchain nem cuidar da mecânica do token, como listagens em exchanges ou market making. Para os investidores, elimina a complexidade de analisar cronogramas de emissão sob medida e as dinâmicas de float versus FDV. Ao mesmo tempo, os proprietários de subnets mantêm a flexibilidade de projetar mecanismos de captura de valor e utilidade em torno de seu token.
Como todos os tokens de subnet são precificados em TAO, o design da Bittensor incorpora um efeito de rede. Quando uma subnet ganha tração, a demanda por TAO sobe e eleva o valor de todas as outras subnets. Para os fundadores que começam com as emissões, as vitórias de outras equipes podem estender diretamente o seu próprio fôlego financeiro. Isso transforma o ecossistema em um motor de financiamento colaborativo, e não em um jogo de soma zero, tornando-o ideal para quem quer se lançar nos ICM.
A prova do que é possível
A Bittensor oferece, de certa forma, o sonho americano. E sim, sabemos que isso soa clichê. Mas o ponto permanece: o ecossistema dá a qualquer pessoa uma chance justa, independentemente de riqueza, apoio de fundos de venture capital ou contatos.
Tome a Ridges como exemplo. Shakeel e uma equipe de três estagiários de graduação de Waterloo começaram a construir há apenas três meses e já chegaram ao top 10 das subnets, com 3,9 % das emissões. São 281 TAO por dia, cerca de US$ 100 mil, com o proprietário da subnet recebendo US$ 18 mil diários, ou US$ 6,5 milhões anualizados se as emissões e o preço se mantiverem estáveis. Além de uma única venda OTC de tokens, esse é o único financiamento externo que receberam.
A equipe simplesmente apareceu todos os dias, trabalhou incansavelmente, comunicou seu progresso e entregou. Essa é a oportunidade que a Bittensor cria: um mecanismo de financiamento aberto e baseado em mérito. E ele está esperando que outros fundadores apareçam e conquistem sua parcela.
Este conteúdo é fornecido apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento nem recomendação de compra ou venda de qualquer valor mobiliário. A Unsupervised Capital mantém uma posição em TAO e pode manter posições nos tokens de subnets ou em outros ativos digitais aqui mencionados, podendo comprar, vender ou alterar suas posições a qualquer momento. Desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Ativos digitais envolvem risco substancial, incluindo a possível perda total do capital. Consulte seus próprios assessores antes de tomar qualquer decisão de investimento.