Crucible Labs es el inversionista ancla de Unsupervised Capital y está encantada de anunciar el inicio de este fondo. El siguiente artículo fue escrito por Sami Kaasab, socio director de Unsupervised Capital.
Hoy me emociona anunciar el lanzamiento de Unsupervised Capital, un fondo líquido de tokens enfocado por completo en el ecosistema de Bittensor. En un momento en que muchos en el mundo cripto se preguntan qué sigue y la convicción escasea, yo siento un optimismo sin precedentes, claridad y una convicción inquebrantable de dedicar el próximo capítulo de mi camino a una sola tesis: Bittensor.
Tener a Crucible Labs como inversionista ancla nos da una ventaja decisiva desde el primer día. Su profunda experiencia, sus recursos y su convicción en nuestra visión nos dan una base inigualable para lo que estamos construyendo.
Mi camino hacia Bittensor
Mi camino para fundar este fondo ha sido todo menos lineal. Hace cuatro años diseñaba motores de aviones como ingeniero aeroespacial. El trabajo era interesante en el papel, pero yo solo cumplía con la rutina. Bajo la fluorescencia estéril de las granjas de cubículos, me encontraba pensando en mi papá, quien huyó de la Siria devastada por la guerra civil a los 18 años con nada más que determinación, llegó a Estados Unidos y construyó algo significativo desde cero. Ese fuego emprendedor, el impulso de crear algo auténtico y de impacto, faltaba en mi vida.
Invertir me ha fascinado desde la universidad. Obtuve mi título de finanzas no oficial en r/wallstreetbets, donde las manos de diamante y las evaluaciones por intuición hacían las veces de estrategia, hasta que la pandemia destrozó esa ilusión. El caos del mercado dejó al descubierto lo poco que entendía realmente sobre los mercados. Tenía tantas preguntas que salí a buscar respuestas. Entré en un modo de aprendizaje acelerado y terminé tropezando con Bitcoin. Se abrió la madriguera del conejo: devoré todo lo relacionado con las criptomonedas, pasé a toda velocidad por una fase de maximalista de Bitcoin y salí con una perspectiva más amplia que marcaría todo lo que vendría.
En 2021 ya trabajaba como analista para Messari en mis ratos libres, quemando las pestañas de madrugada para escribir piezas de análisis. Cuando unos meses después me ofrecieron un puesto de tiempo completo, no lo dudé. Ese salto lo cambió todo. Messari me dio un cheque en blanco para mi curiosidad, y lo cobré de inmediato explorando la intersección entre el hardware físico y los incentivos cripto: Helium, Filecoin, Akash. Fue una colisión natural con mis raíces en la ingeniería. Me lancé de lleno, acuñé el término “DePIN” y me puse a trabajar en dar forma a la categoría.
Luego llegó el momento ChatGPT a finales de 2022. De inmediato vi cómo estas redes DePIN podían impulsar la infraestructura de IA. Otra madriguera de conejo, otra obsesión. Perseguí todos los ángulos cripto-IA imaginables, y cada camino volvía una y otra vez a un solo espacio: Bittensor.
A principios de 2024 conocí a Joseph Jacks, fundador de OSS Capital, quien veía la misma señal entre el ruido. Joseph es una de las personas más brillantes que he conocido, y cuando me ofreció incorporarme como socio en OSS y ser mi mentor en el arte de invertir mientras profundizaba en Bittensor, la respuesta fue un sí obvio.
Hace seis meses, David Lawee, fundador de CapitalG, el fondo de crecimiento de Alphabet, y Ala Shabana, cofundador de Bittensor, se acercaron a mí para hablarme de lo que estaban construyendo con Crucible Labs: una empresa enfocada con precisión láser en incubar, acelerar e invertir en el ecosistema de Bittensor. Era todo lo que había estado persiguiendo, destilado en un solo mandato. El lugar correcto, la obsesión correcta, el momento correcto.
En Crucible me reencontré con Seth Bloomberg, un viejo aliado de Messari y también obsesionado con la IA cripto. Nos habíamos mantenido en contacto, sobre todo porque yo inundaba su Telegram con mis opiniones sobre Bittensor. Al principio se mostró escéptico, como debe ser cualquier investigador que se respete. Pero con el tiempo los modelos se alinearon y vio la arquitectura de la que yo no podía dejar de hablar. Se sumó a la misión, y juntos construimos la estrategia de investigación e inversión de Crucible Labs.
Desde el primer día, David y Ala creyeron en nuestra visión de un fondo dedicado a Bittensor. Este paso no es una desviación: es el plan hacia el que hemos estado trabajando desde el principio. Con el respaldo y la incubación de Crucible, Seth y yo vamos con todo, una vez más, con nuestra apuesta más grande hasta la fecha: un fondo líquido enfocado por completo en Bittensor.
Mi recorrido durante el último año puede parecer un movimiento disperso, pero siempre ha habido un objetivo constante hacia el que he trabajado: dirigir mi propia firma de inversión enfocada en la tecnología más trascendental de nuestra generación. La oportunidad llegó, y estamos ejecutando.
La tesis del fondo
La idea más poderosa que he encontrado en los mercados es engañosamente simple: los incentivos alineados y la competencia abierta producen mejores resultados.
Los protocolos criptoeconómicos son la implementación perfecta de este principio, pues crean sistemas que se optimizan implacablemente a sí mismos, avanzando de manera constante hacia una coordinación de recursos y un desempeño más eficientes.
Producir una IA superior depende de dos grandes desafíos:
- orquestar mentes brillantes y recursos de cómputo a escala global; y
- optimizar cada capa de la pila, desde la arquitectura del modelo hasta la eficiencia del entrenamiento y la velocidad de inferencia, más rápido que la competencia.
En esencia, los protocolos criptoeconómicos son máquinas de coordinación y optimización que replantean cómo se descubre, se alinea y se escala la inteligencia.
Creemos que esta será la aplicación más importante de las criptomonedas desde que Bitcoin creó una reserva de valor no soberana.
Los protocolos criptoeconómicos superarán a las organizaciones centralizadas en la construcción de inteligencia mediante cuatro mecanismos clave:
- Propiedad: Los incentivos en tokens convierten a los colaboradores en dueños, creando una motivación con “skin in the game” que ningún salario puede replicar.
- Arenas competitivas: El desarrollo se convierte en una competencia global donde personas y equipos talentosos se empujan constantemente a sobresalir, acelerando la innovación a velocidades que hacen que la I+D tradicional parezca glacial.
- Redes de conocimiento especializado: Se desbloquean las contribuciones de expertos de dominio con conocimiento especializado, descubriendo oportunidades de optimización que permanecen invisibles incluso para los equipos centralizados más visionarios.
- Asignación de recursos sin fricciones: Al eliminar las ineficiencias burocráticas, la política corporativa y las limitaciones geográficas, la experiencia y los recursos de cómputo fluyen de forma natural hacia donde crean más valor, sin barreras organizacionales.
Bittensor: la expresión perfecta
Bittensor es la implementación definitiva de los protocolos criptoeconómicos para el desarrollo de IA. En poco menos de año y medio, el ecosistema ha dado origen a más de 90 subredes especializadas, cada una funcionando como un mercado hiperespecializado, que abordan distintos desafíos del espectro de la IA, desde el entrenamiento de modelos fundacionales hasta la aceleración de la inferencia, la generación de contenido creativo y las aplicaciones de investigación científica.
No se veía un movimiento de base con esta combinación de visión y ejecución desde los días formativos de Bitcoin y Ethereum, con una red diversa y distribuida globalmente de constructores que convergen en torno a una misión compartida. El calibre del talento que llega a estas subredes es extraordinario y ha dado resultados notables. Quizá lo más revelador: estas subredes ya generan resultados que superan a los de organizaciones centralizadas que cuentan con recursos exponencialmente mayores y respaldo institucional.
Estrategia de inversión
La actualización Dynamic TAO, implementada en febrero de 2025, fue un momento decisivo para Bittensor. Al introducir tokens individuales para cada subred, creó un mecanismo para que los inversionistas asignen capital con precisión, respaldando directamente a los equipos y tecnologías específicos que creen que generarán más valor. Este cambio estructural abre la oportunidad de inversión para la que nos hemos estado posicionando, y estamos en una posición única para aprovecharla.
Tres enormes vientos a favor impulsan nuestra estrategia:
- La migración de capital es inevitable: Actualmente, el 68 % del TAO en circulación está en staking pasivo en la red Root, un enorme reservorio de capital listo para ser reasignado. A medida que los mecanismos de rendimiento cambien rápidamente a favor de quienes hacen staking de tokens de subredes durante el próximo año, anticipamos una migración sustancial de capital desde Root hacia el ecosistema más amplio de subredes. Nos estamos posicionando estratégicamente antes de esta marea de capital.
- La capitalización temprana genera retornos exponenciales: El staking en subredes está generando APY de tres dígitos para los participantes tempranos. Al identificar a los equipos de subredes más prometedores y capitalizar estos rendimientos durante periodos prolongados, estamos construyendo posiciones de propiedad que pueden crecer exponencialmente, creando oportunidades significativas de captura de valor que no estarán disponibles para quienes lleguen después.
- Ventaja del primero en actuar en un mercado poco concurrido: Hay una notable escasez de actores sofisticados en el ecosistema, lo que crea importantes oportunidades de mala valoración que desaparecerán cuando el capital institucional entre al mercado.
Diseñamos nuestro enfoque de inversión para capturar y maximizar estas ventajas. Nuestra estrategia de venture líquido combina los mejores elementos de la inversión de capital de riesgo con la flexibilidad de los mercados públicos. Tomamos posiciones de largo plazo y alta convicción en equipos de subredes que creemos que generarán un valor extraordinario, posicionándonos para una capitalización de varios años que impulse retornos a escala de capital de riesgo. Pero, a diferencia del venture tradicional, mantenemos la liquidez para ajustar nuestras asignaciones a medida que el ecosistema evoluciona y surgen nuevas oportunidades. Este enfoque está perfectamente calibrado para capturar los importantes flujos de capital que anticipamos en los próximos años.
Nuestro fondo está denominado en TAO, y nuestra misión es única: acumular más TAO para nuestros LP del que podrían obtener mediante staking pasivo o una simple indexación.
Cada decisión de inversión, cada cálculo de tamaño de posición, cada análisis de subred sirve a este único objetivo. La elegancia de esta oportunidad radica en su claridad y enfoque. Bittensor ha creado el motor de desarrollo de IA más poderoso del planeta; nosotros simplemente identificamos qué componentes de ese motor generarán más valor y aseguramos primero una participación significativa.
Nuevos mercados, nuevos comienzos
El aprendizaje no supervisado es un tipo de aprendizaje automático en el que un algoritmo explora datos en bruto, sin etiquetar, para encontrar patrones por sí mismo, sin que se le diga qué buscar. Este enfoque refleja el pensamiento desde los primeros principios, donde eliminamos las suposiciones, descomponemos los problemas hasta sus verdades fundamentales y reconstruimos las soluciones desde cero. Es el equivalente intelectual de olvidar el mapa y redescubrir la navegación.
Bittensor ha creado algo sin precedentes: una estructura de mercado radicalmente nueva para la inteligencia que vuelve obsoletos los marcos de inversión convencionales. Los modelos tradicionales simplemente no fueron diseñados para un mundo en el que la inteligencia se convierte en activos tokenizados y negociables en un mercado abierto.
Por eso mismo llamamos a nuestro fondo Unsupervised Capital: porque el verdadero descubrimiento no ocurre bajo supervisión. Ocurre cuando eres libre de explorar sin barreras de protección, sin suposiciones y sin que alguien etiquete lo que merece atención. Como un algoritmo no supervisado, avanzamos por territorio inexplorado sin un mapa predefinido, encontrando estructura donde otros ven ruido y desbloqueando valor mucho antes de que la multitud sepa dónde mirar. La supervisión juega a lo seguro. Nosotros jugamos para encontrar lo que nunca se ha encontrado.
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Unsupervised Capital está abierto exclusivamente a inversionistas acreditados. Invertir en criptomonedas y activos digitales implica riesgos significativos, incluida la posible pérdida del capital. Esta publicación es solo para fines informativos y no constituye una oferta de venta de valores.
Para obtener más información sobre el fondo, comunícate con [email protected].